Так же как и огненные. Снимаете несколько всплесков воды на белом фоне, потом в фотошопе натягиваете по шаблонной букве. Переходы между всплесками мягким ластиком растушевываете. Если заморачиваться с симуляторами жидкости и плюс визуализация в 3DMax - то во первых крайне долго, во вторых не очень естественно.